上半年下游基建需求低迷，开工率同比下降，叠加成本端维持相对高位，工程机械各产业链环节销量不达预期。近日约1/3工程机械企业发布中报业绩预告，11家主机厂和零部件厂商H1扣非后盈利增速“全军皆墨”。
财联社采访多位业内人士获悉，6月开工同比还在下降，客户需求和资金状况没有明显改善。但下游70%的客户预计7-8月可以看到明显的回升，今年营收最差的时候已经过去。
H1销量未见起色，净利增速普遍下滑
今年上半年，处于下行周期的工程机械销量持续低迷。一位工程机械业内人士对财联社记者透露，今年1-5月部分客户的开工下降30-40%，6月开工同比在下降，客户需求和资金状况还没有明显改善。统计的开工小时数下降了15%，预计开工率下降20%左右。
结合工程机械工业协会统计，2022年1-6月挖机销量同比减少36%至14.3万台，装载机销量同比减少23%至6.5万台，1-5月汽车起重机销量同比减少58%至1.3万台。
财联社记者梳理统计，按申万行业分类，工程机械相关35家上市公司中，三一重工(17.85 -0.34%,诊股)(600031.SH)、中联重科(6.31 +1.61%,诊股)(000157.SZ)、山河智能(7.84 +9.96%,诊股)(002097.SZ)、艾迪精密(18.20 -0.16%,诊股)(603638.SH)等11家披露业绩预告，占比约1/3。扣非后净利同比降幅最大的为厦工股份(3.08 +0.98%,诊股)(600815.SH)，同比-1102%;最小的为拓山重工(38.00 -0.65%,诊股)(001226.SZ)。
业绩预告显示，三一重工预计1H22归母净利润同比下降70%-78%至约22亿-30亿元，中联重科预计1H22归母净利润同比下降63-67%至16.06亿-18.06亿元，艾迪精密预计1H22归母净利润同比下降64%至1.22亿元。预亏的则有厦工股份、建设机械(6.08 -0.49%,诊股)等。
从上述数据不难看出，行业上半年增速同比下降基本是“板上钉钉”。从二级市场表现看，股价已提前反映预期，今年初至今，艾迪精密、三一重工、中联重科、山河智能年内跌幅分别为41%、19%、9.2%、26%。
对于业绩下滑原因，艾迪精密证券部人士对财联社记者说，工程机械行业处于下行调整期，同时全国多地疫情频发，对行业影响较大，导致开工率不足，市场需求不旺。公司预告中还提及另一个原因，即部分原材料尤其是钢材涨价比例较高，对毛利率有一定影响。
其他同行公司预告业绩变动的原因类似，一是国内需求低迷，基建和房地产等领域项目开工率不高对销量有影响;疫情也对国内产品运输和海外物流带来不利影响。二是2022年上半年钢材、原油等原材料价格维持高位，产品毛利率同比有所下滑。
“营收最差时候已过去”，H2边际改善成共识
“6月挖机的销售(降幅)出现明显的收窄，今年营收最差的时候已经过去了。70%的客户觉得7-8月可以看到明显的回升。目前挖掘机开工率比5、6月好一些了。”上述业内人士对记者表示。
对于下半年的行业趋势，国内几家龙头公司内部人士看法基本趋同。艾迪精密上述证券部人士对记者说，“7月份会有些上升，但不会那么明显，下半年基建的拉动是需要一个时间过程，各地的开工率慢慢会多一些，不是说立马就起来。相对而言，虽然说(上半年)行业不好，但每个企业也都在积极的应对。”
三一重工内部人士亦对财联社记者说，“下半年应该会好一些。弱复苏也是一种复苏，总体还是在往好的方面发展。”
记者多方了解获悉，按照过往经验，7、8月份是工程机械的传统淡季，南方雨季会对开工有影响，从9月份开始，影响会逐渐消除。另外一个因素则是2021年下半年较低的基数。
安信机械研究员郭倩倩研报最新观点认为，在开工复苏、高基数压力缓解背景下，8月份有望迎来月度销量增速回正拐点。此外，截至7月上旬，钢材综合指数较5月初下滑15%，成本压力释放有望修复企业盈利能力。(注：原材料占据了工程机械成本70%以上，钢材价格敏感度高)
对于Q3拐点能否如期到来?业内人士基本表示认同，直言概率有80%。申万宏源(4.15 +0.00%,诊股)证券分析称，从需求端看基建投资好于地产投资，海外需求好于国内需求，从产品端看零部件环节好于主机厂。
值得关注的，在行业上半年经营萧瑟过后，7月20日晚间，中联重科公告启动A股大手笔回购，回购股份将用于员工持股计划。参照最新A股价格，股息率为5.18%。
无独有偶，7月14日，三一重工时隔6年再出激励方案，2022 年草案拟解锁条件分别要求 2023 年、2024 年公司收入或净利润较分别较2022 年增长10%、20%或以上。据悉，今年，三一围绕“数智化、国际化、电动化”三化转型紧锣密鼓，进一步完善全球产业布局，加速产能升级。
